動力煤:動力煤價格微漲山西動力煤坑口價格 10 月下旬價格基本穩(wěn)定。截止本月27 日,秦皇島庫存為557.2 萬噸, 10 月份以來,秦皇島庫存持續(xù)低位徘徊,市場成交量價齊升,近期5500 大卡動力煤市場成交價已在630 元/噸,甚至出現(xiàn)了640 元/噸的高價。從上周開始秦港庫存偏高的原因是由于港口風(fēng)大以及大霧天氣,船舶無法靠岸,裝船數(shù)量減少,導(dǎo)致港口吞吐量下降。動力煤價格之所以能持續(xù)高位,我們?nèi)匝永m(xù)前期對市場的判斷,一方面是傳統(tǒng)冬季采暖用煤的拉動帶動力市場需求;另一方面則是動力煤企業(yè)為即將到來的煤電合同談判爭取有利地位。我們認為,四季度動力煤價格整體下行空間較小,隨著冬季采暖季節(jié)的臨近,動力煤需求將有可能進一步上升,動力煤價格應(yīng)會保持目前高位并可能有5 元/噸的上漲空間。
截止 10 月28 日山西大同地區(qū)6000 大卡動力煤坑口不含稅價格(含三金)在415 元/噸左右,5500 大卡優(yōu)質(zhì)動力煤坑口不含稅價格(含三金)在365 元/噸左右。
煉焦煤:煉焦煤價格基本穩(wěn)定10 月下旬山西地區(qū)中小煉焦煤企業(yè)的煤炭價格基本穩(wěn)定。受到鋼鐵
行業(yè)相對低迷的影響,目前山西省內(nèi)煉焦煤和焦炭生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品價格穩(wěn)定,并未出現(xiàn)明顯波動。我們擔(dān)心如果鋼材價格在4 季度仍無較好表現(xiàn),煉焦煤和焦炭則可能會有較大的價格壓力。但目前各大煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)并無下調(diào)煤價的計劃,山西省內(nèi)已正常生產(chǎn)的中型煉焦煤煤礦的煤炭價格也基本穩(wěn)定。
經(jīng)調(diào)研了解,我們認為未來能夠拉動煉焦煤價格和產(chǎn)量的并不僅僅是國內(nèi)鋼廠的需求,同時國際需求尤其是發(fā)展中國家對于煉焦煤的需求也將對焦煤量價形成較強的刺激。目前印度、巴西的鋼鐵產(chǎn)能正在進行大規(guī)模的擴張,其對煉焦煤和焦炭的需求將會出現(xiàn)巨大的缺口,而目前我國對焦炭出口征收重稅,抑制了焦炭的國際市場延伸。不過焦炭冶煉并非保密技術(shù),其中也有較大的利潤空間,因此目前其他國家也在發(fā)展焦炭
產(chǎn)業(yè)。但世界焦煤資源的分布是稀缺且相對集中的,隨著煉焦技術(shù)在國外的推廣,煉焦煤的國際需求將進一步擴大,中國作為煉焦煤主要分布國之一,未來煉焦煤的出口將是拉動國內(nèi)煉焦煤市場的重要因素。
目前西山煤電煉焦煤價格目前基本穩(wěn)定在 1125 元/噸左右;靈石地區(qū)的優(yōu)質(zhì)肥精煤車板含稅價在1500 元/噸左右,臨汾地區(qū)的1/3 焦精煤車板含稅價在1350元/噸左右。
無煙煤:無煙塊煤價格基本穩(wěn)定山西無煙塊煤市場價格 10 月下旬價格基本穩(wěn)定。隨著下游市場的逐步回暖以及合成氨等主要下游產(chǎn)品出現(xiàn)漲價預(yù)期,無煙塊煤近期止跌回穩(wěn),但價格仍在歷史低位運行,但隨著下游企業(yè)生產(chǎn)狀況以及產(chǎn)品價格的改善,無煙塊煤價格在4 季度應(yīng)會有所表現(xiàn)。目前晉城地區(qū)無煙中塊車板含稅價格基本在1090 元/噸左右,無煙小塊車板含稅價格為800 元/噸。
噴吹煤:噴吹煤價格基本穩(wěn)定山西噴吹煤價格 10 月下旬基本穩(wěn)定。目前陽煤2 號噴吹煤車板含稅價基本在770 元/噸左右。
行業(yè)估值基本合理,短期缺乏實質(zhì)性的利好催化劑當(dāng)前煤炭
板塊最大環(huán)境是系統(tǒng)性利空的真空期,無論是煤價、上市公司業(yè)績或者
政策性因素等短期之內(nèi)不會出現(xiàn)大的波動,在這樣的環(huán)境下,煤炭板塊出現(xiàn)了“群魔亂舞”的局面。我們認為,短期之內(nèi),煤炭行業(yè)缺乏實質(zhì)性的利好催化劑(煤價大幅上漲、資產(chǎn)注入以及資源整合等)。上半年煤炭行業(yè)表現(xiàn)強勢,主要是由于板塊超跌、煤價堅挺以及資源整合進程超出預(yù)期等。而當(dāng)前,煤炭行業(yè)的估值基本合理。煤炭價格方面,動力煤經(jīng)歷了連續(xù)上漲之后,繼續(xù)出現(xiàn)大幅上漲的可能性較小,而煉焦煤價格我們相對并不樂觀,未來即使是上漲漲幅也不會太大。因此上市公司的
年報和一季報并不會出現(xiàn)太大的超預(yù)期因素,而更遠的將來,中小煤礦的復(fù)產(chǎn)情況將是影響煤價的重要因素,這取決于整合進程,目前尚存一定的不確定性。同時,上市公司3 季報業(yè)績表現(xiàn)平平,資產(chǎn)注入進程同樣慢于預(yù)期,行業(yè)內(nèi)短期出現(xiàn)系統(tǒng)性利好的可能性不大。當(dāng)前投資煤炭行業(yè),如果寄希望于通脹及外圍市場因素,將因缺乏堅實基礎(chǔ)而造成高波動,也并不可靠。短期內(nèi)我們對行業(yè)整體保持相對謹慎,但中長期仍舊看好煤價上漲預(yù)期較強、資產(chǎn)注入進程確定、內(nèi)生增長穩(wěn)定的煤炭公司。建議投資者優(yōu)選板塊中優(yōu)秀上市公司以求攻守兼?zhèn)?我們
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