羅曼羅蘭說：世界上只有一種真正的英雄主義，那就是認(rèn)清生活的真相，還依然熱愛生活。寫作本文，筆者試圖從一個(gè)熱愛貿(mào)易融資和關(guān)心鋼鐵行業(yè)發(fā)展的銀行從業(yè)者角度，用管中窺豹的謙卑，來匯報(bào)我的所見所感，水平受限，不攀體例，不奢精準(zhǔn)，但望指正。
一：鋼鐵行業(yè)是“打不死的阿斗”?
1951年4月19日，從朝鮮戰(zhàn)場(chǎng)鎩羽而歸的麥克阿瑟在國會(huì)大廈發(fā)表演講，其中說到：老兵不死，只是慢慢凋零(Old soldiers never die， they just fade away)。這句話也恰如其分地映照了當(dāng)下鋼鐵行業(yè)的窘境和無限悵惘。
同樣是1951年，法國、聯(lián)邦德國、意大利等六國共同簽訂《歐洲煤鋼共同體條約》，開啟了歐洲鋼鐵業(yè)的合縱連橫。20年后，歐洲鋼鐵產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，并在1973年第一次石油危機(jī)爆發(fā)后一片凋零。
又過了40年，這一次，輪到了我們。2015年1至9月，我國粗鋼產(chǎn)量6.1億噸，同比下降2.14%，我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到峰值平臺(tái)， 同樣，在2015年前9個(gè)月，我國鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資3377.40億元，同比下降15.54%。回顧近20年的發(fā)展，在1996年，我國粗鋼年產(chǎn)量首 次突破1億噸，2003年達(dá)到2億噸，此后約每兩年增加近5000萬噸。而在鋼鐵工業(yè)歷史上，只有美國、前蘇聯(lián)、日本鋼產(chǎn)量曾達(dá)到過年產(chǎn)1億噸以上，也未 達(dá)到2億噸。在困境中，許多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)是為了制造現(xiàn)金流而生產(chǎn)，“挺過去”已經(jīng)成為行業(yè)公認(rèn)的生存標(biāo)準(zhǔn)。然而，無論是內(nèi)憂，還是外患，鋼業(yè)行業(yè)的舉步維 艱都看似舉目無親。
第一，鋼鐵行業(yè)下游的房地產(chǎn)投資連續(xù)多月負(fù)增長，10月末全國商品房庫存68632萬平方米，環(huán)比9月末增加3.2%，再創(chuàng)歷史新高;
第二，鐵礦石進(jìn)口規(guī)模不減，以天津地區(qū)為例，2015年，天津港(9.920, 0.17, 1.74%)進(jìn)口鐵礦重量超過1.05億噸，連續(xù)三年刷新天津口岸鐵礦進(jìn)口總重量記錄，并首次突破1億噸;
第三，人民幣自“811匯改”后持續(xù)疲軟，讓進(jìn)口商雪上加霜;
第四，2015年，國家確定調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例制度，促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、多晶硅等產(chǎn)能過剩行業(yè)，嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行30%至40%的較高資本金比例要求;
第五，穆迪近期將亞洲最大大宗商品貿(mào)易商來寶集團(tuán)評(píng)級(jí)降為垃圾級(jí)，來寶違約風(fēng)險(xiǎn)升破70%，類似情況也在嘉能可公司有所體現(xiàn)，反映了國際市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格的悲觀情緒;
第六，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年12月17日宣布加息，進(jìn)一步對(duì)大宗商品價(jià)格施壓。
二：生存還是毀滅?
哈姆雷特在獨(dú)白中喃喃自語：生存還是毀滅?這是一個(gè)值得考慮的問題。應(yīng)默然忍受命運(yùn)的暴虐毒箭，或是挺身反抗人世的無邊的苦難，通過斗爭把它們掃清，這兩種行為，哪一種更高貴?
擺在鋼鐵企業(yè)面前的困難似乎更加棘手。2015年以來，新疆八一鋼鐵(9.220, 0.53,6.10%)廠所屬的南疆鋼鐵廠、酒鋼的榆鋼、陜西漢中鋼鐵集團(tuán)、唐山松汀鋼鐵、杭州鋼 鐵的半山鋼鐵廠等全部停產(chǎn);部分停產(chǎn)的有四川攀鋼的350萬噸的煉鋼產(chǎn)能;另外，許多鋼鐵企業(yè)紛紛減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度10%至30%的鋼廠有21家，減產(chǎn)幅度 超過30%的企業(yè)有9家，特大型鋼企集團(tuán)中，寶鋼、沙鋼、首鋼、鞍鋼、本鋼、山鋼、武鋼也不同程度減產(chǎn)。同時(shí)，高盛在2015年12月的一份研究報(bào)告中指 出，從2016年起，我國將迎來更多鋼鐵企業(yè)的倒閉潮，這場(chǎng)鋼鐵業(yè)寒冬可能不會(huì)短期度過。根據(jù)中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院的預(yù)測(cè)，2016年，我國鋼材需求量 為6.48億噸，而國內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量將為7.81億噸(詳見下表)，預(yù)計(jì)到2030年，我國鋼材總體需求下滑至不超過5億噸。
2015和2016年中國鋼鐵需求預(yù)測(cè)一覽 在2015年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，中央明確了產(chǎn)能過剩行業(yè)的攻堅(jiān)目標(biāo)，并出現(xiàn)了僵尸企業(yè)、兼并重組、破產(chǎn)清算、下崗分流等用語表述，鋼鐵行業(yè)首當(dāng)其沖地將迎接這一輪的洗禮。
談到鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩，不僅僅集中在低端產(chǎn)品，某些高檔產(chǎn)品同質(zhì)化問題同樣嚴(yán)重。高鋼級(jí)管線鋼、汽車?yán)滠埌宓犬a(chǎn)能在我國大型鋼企廣泛生產(chǎn)，我 國高鋼級(jí)管線鋼的產(chǎn)能已突破1000萬噸，導(dǎo)致該產(chǎn)品價(jià)格跌至與普通鋼價(jià)格相差無幾;汽車?yán)滠埌瀹a(chǎn)能1600多萬噸，目前冷軋板價(jià)格指數(shù)下降至57點(diǎn)，每 噸價(jià)格大幅下降了1000余元。
通過市場(chǎng)化手段化解產(chǎn)能過剩，將面臨企業(yè)資產(chǎn)清算、職工安置、債務(wù)償還三大問題。筆者聽聞最駭人的推算是，如果退出2億噸的粗鋼產(chǎn)能，以破產(chǎn)清 算形式處理，則整體資產(chǎn)評(píng)估值低于6000億元(且資產(chǎn)變現(xiàn)能力不足)，涉及債務(wù)預(yù)計(jì)超過1萬億元，并將有40至50萬職工面臨下崗，一旦涉及拖欠職工薪 酬、政府部門相關(guān)稅費(fèi)，且未對(duì)資產(chǎn)辦理抵質(zhì)押等擔(dān)保手段，則融資服務(wù)銀行的受償順位將靠后，作為銀行從業(yè)者，筆者心有戚戚。
同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“資本市場(chǎng)要配合企業(yè)兼并重組”的支持措施，盡管其政策落地所產(chǎn)生的效果值得期待，但筆者認(rèn)為兼并重組模式應(yīng)該是 有效化解地方經(jīng)濟(jì)壓力、妥善安排員工、平穩(wěn)解決債務(wù)償還等問題的溫補(bǔ)良方。對(duì)此，商業(yè)銀行也有更多的騰挪手段協(xié)助企業(yè)共渡難關(guān)，待下文展開討論。
三：星星之火，可以燎原
一千九百年前，劉備在織席販履時(shí)千年等一回地結(jié)義桃園;官渡大敗后，方得三顧孔明，歷史總是在無路可退的節(jié)點(diǎn)化危為安。同樣，在1927年，大 革命失敗后，黨的革命工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向農(nóng)村，國民革命陷入低潮，毛澤東同志寫下了《星星之火，可以燎原》，鼓舞四方志士，點(diǎn)燃了革命火種。在鋼鐵行業(yè)一片蕭瑟 的當(dāng)下，仍然可以看到暗流涌動(dòng)下蘊(yùn)含的勃勃生機(jī)。
首先，“去庫存”效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。2015年12月，全國22個(gè)重點(diǎn)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫存環(huán)比繼續(xù)下降，其中熱卷庫存下降幅度較大，減幅超過10%，鋼材市場(chǎng)庫存總量682.47萬噸，環(huán)比減少47.64萬噸，下降6.52%。
另外，在許多鋼鐵企業(yè)的行動(dòng)中，我們也看到了鋼鐵行業(yè)“去產(chǎn)能、減包袱、再上路”的決心和方向，包括：
第一，向境外分流產(chǎn)能。近期，《中國新聞周刊》刊登戴國芳先生投資10億美元印尼建廠的消息，另外，包括德龍鋼鐵及昆鋼等鋼鐵企業(yè)紛紛將東南亞 作為投資的選擇。根據(jù)東南亞鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，從2009年到2014年，東盟的鋼鐵需求量以平均每年9.6%的增幅度增加，需求量已經(jīng)達(dá)到6590萬噸， 到2018年鋼材表觀消費(fèi)量將突破8000萬噸;
第二，在同質(zhì)化產(chǎn)品中突圍。如上文所述冷軋汽車板產(chǎn)品，寶鋼異軍突起，開發(fā)出QP1180GA超高鋼級(jí)新品種全球首發(fā)，成為國際上唯一能夠同時(shí)批量生產(chǎn)第一代、第二代和第三代先進(jìn)高鋼級(jí)冷軋汽車板的鋼鐵企業(yè);
第三，加強(qiáng)海外并購和項(xiàng)目合作。2014年，河北鋼鐵(3.63, 0.33, 10.00%)集團(tuán)與瑞士德高控股集團(tuán)簽署協(xié)議，增持全球領(lǐng)先的鋼鐵貿(mào)易與綜合服務(wù)商—德高國際貿(mào)易控股公司股權(quán)至51%，還與南非工業(yè)發(fā)展公司、中非發(fā)展基金簽署項(xiàng)目合作諒解備忘錄;
第四，產(chǎn)能、技術(shù)與設(shè)備并行推動(dòng)。2015年，中冶集團(tuán)、馬鋼與哈薩克斯坦Ferrum公司共同簽署了哈薩克斯坦年產(chǎn)百萬噸級(jí)綜合鋼廠項(xiàng)目合資公司備忘錄，帶動(dòng)了中國冶金及配套設(shè)備的出口，也推動(dòng)了鋼鐵產(chǎn)能輸出;
第五，職工安置快速有力。2015年，攀鋼關(guān)停過剩產(chǎn)能350萬噸之后，投入大量資金，快速、平穩(wěn)、順利地完成了9200名職工的分流安置工作，為化解產(chǎn)能的民生問題提供了借鑒案例。
四：活出個(gè)樣來給自己看
楊絳女士在百歲感言時(shí)說：一個(gè)人經(jīng)過不同程度的鍛煉，就獲得不同程度的修養(yǎng)、不同程度的效益。好比香料，搗得愈碎，磨得愈細(xì)，香得愈濃烈。我們 曾如此渴望命運(yùn)的波瀾，到最后才發(fā)現(xiàn)：人生最曼妙的風(fēng)景，竟是內(nèi)心的淡定與從容。我們?cè)绱似谂瓮饨绲恼J(rèn)可，到最后才知道：世界是自己的，與他人毫無關(guān) 系。
在鋼鐵行業(yè)的砥礪前行中，也依然可以昂首闊步地發(fā)出感嘆，冬天來了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎?!本段內(nèi)容，筆者將立足自身所知，更多地從銀鋼合作角度來勾勒合作的架構(gòu)。
第一，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)最新的預(yù)期中值，2016年，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)加息至1.375%，2017年至2.625%。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，人民幣兌美元 將在2016年貶值至6.7-6.8附近。因此，目前已有許多企業(yè)在外幣信用證付款環(huán)節(jié)，申請(qǐng)人民幣押匯，并通常鎖定90天的遠(yuǎn)期購匯匯率，或在到單后即 鎖定付款時(shí)的遠(yuǎn)期購匯匯率;
第二，合理對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。目前，通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值后的客戶標(biāo)準(zhǔn)倉單，某國內(nèi)股份制銀行的質(zhì)押率最高可達(dá)到90%，而通常標(biāo)準(zhǔn)倉單的質(zhì)押率不超過70%。同時(shí)，通過期貨市場(chǎng)套期保值產(chǎn)品可采用以下方式：
(1)前提是結(jié)合現(xiàn)貨來操作期貨，不做單邊期貨投機(jī)套利，同時(shí)，與現(xiàn)貨的比例應(yīng)合理配置;
(2)采購套保時(shí)，當(dāng)業(yè)務(wù)部門簽訂鐵礦石采購訂單，融資部門應(yīng)將訂單折算成焦煤、焦炭、鐵礦石采購量，在期貨上對(duì)應(yīng)合約和交貨期進(jìn)行買入，后期隨著訂單逐批交貨，融資部門逐批平倉，企業(yè)對(duì)期貨和現(xiàn)貨的盈虧共同核算;
(3)賣出套保時(shí)，當(dāng)業(yè)務(wù)部門簽訂鋼材銷售訂單，假定為50萬噸，但市場(chǎng)行情僅支持30萬噸成品銷售，則融資部門可操做賣出套保。如果期貨高出 訂單銷售價(jià)格，高出生產(chǎn)成本，那融資部門則操作賣出套保;若期貨低于現(xiàn)貨，但高于成本價(jià)格，也可做賣出套保，不虧成本;若期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨，且低于生產(chǎn)成 本，則賣出套保失去操作價(jià)值;
(4)對(duì)產(chǎn)成品庫存的風(fēng)險(xiǎn)敞口不建議一次性拋出，因?yàn)槌杀緦㈦S時(shí)間發(fā)生變化，建議在每月固定時(shí)間，根據(jù)企業(yè)采購的鐵礦石、焦煤、焦炭等綜合生產(chǎn) 成本，結(jié)合市場(chǎng)銷售情況，以決定是否拋出庫存。如現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售情況不好，可遵循上一項(xiàng)方式操作賣出套保，若現(xiàn)貨銷售情況非常好，成本上升，則無套保需要， 同時(shí)，可把上個(gè)周期的賣出套保全部平倉，逐月評(píng)估。
第三，兼并重組應(yīng)掌握步伐。在鋼鐵企業(yè)并購重組環(huán)節(jié)，政府環(huán)節(jié)應(yīng)本著循序漸進(jìn)的節(jié)奏，首要將落后產(chǎn)能和環(huán)保不達(dá)標(biāo)產(chǎn)能從重組資產(chǎn)中剝離;對(duì)于兼 并重組及面臨破產(chǎn)清算企業(yè)的債務(wù)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司的配合，通過債轉(zhuǎn)股、債務(wù)轉(zhuǎn)移、債務(wù)抵消等方式，重新簽訂債務(wù)協(xié)議，商業(yè)銀行應(yīng)在兼 并重組過程中發(fā)揮投行優(yōu)勢(shì)提供咨詢和融資服務(wù);
第四，充分利用FTA、自貿(mào)區(qū)等政策紅利。2015年11月，湯森路透與畢馬威聯(lián)合發(fā)布的《2015年全球貿(mào)易管理調(diào)查》顯示，70%的企業(yè)并 未充分利用自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)。根據(jù)中韓自貿(mào)協(xié)定，我國出口韓國92%產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅將取消，2015年1至10月，我國向韓國出口鋼材1151萬 噸，同比增長3%，價(jià)值66.2億美元，市場(chǎng)空間巨大;同時(shí)，上海、天津、廣東、福建四地自貿(mào)區(qū)政策細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)于自貿(mào)區(qū)跨境人民幣雙向資金池、投融 資便利賬戶、提前購匯、外債意愿結(jié)匯、海外發(fā)債等產(chǎn)品，鋼鐵企業(yè)應(yīng)廣泛關(guān)注;
第五，嫁接“互聯(lián)網(wǎng)+”的目標(biāo)要厘清。鋼鐵企業(yè)通過“互聯(lián)網(wǎng)+”模式，首要目標(biāo)不是擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，而是為物權(quán)擔(dān)保提供可靠路徑。國內(nèi)某企業(yè)集團(tuán) 與某商業(yè)銀行共同搭建汽車質(zhì)押管理系統(tǒng)，對(duì)接該行的信貸系統(tǒng)，完成互聯(lián)網(wǎng)銀企的先行探索，并憑借這一模式成功拿下全國唯一互聯(lián)網(wǎng)金融的大宗商品交易中心的 牌照，包括汽車、紙品、鋼貿(mào)和銅貿(mào)交易等，通過多種傳感設(shè)備及智能監(jiān)管系統(tǒng)平臺(tái)，對(duì)抵質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行全面監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)的智能化識(shí)別，特別是在青島港事件 爆發(fā)后，國內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)現(xiàn)貨質(zhì)押業(yè)務(wù)退避三舍，該模式對(duì)銀鋼合作提供了示范意義;
第六，借助銀行平臺(tái)搭建渠道。2015年11月，歐盟成員國在布魯塞爾緊急召開會(huì)議，商議應(yīng)對(duì)鋼鐵行業(yè)危機(jī)，歐盟成員國呼吁以“一切必要合理手 段”保護(hù)鋼鐵行業(yè)，減少中國鋼鐵“傾銷”沖擊。相對(duì)直接出口的方式，通過對(duì)外工程項(xiàng)目的承包，把鋼材搭載設(shè)備、基建工程等形式“打包出海”方式更有操作空 間，通過商業(yè)銀行強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)，有助于鋼鐵企業(yè)需要合適的合作伙伴，利用其各自在銀行的授信額度，獲取項(xiàng)目貸款、出口買方和賣方信貸、保理融資等資金支 持;
第七，銀行業(yè)自己的悄悄話。銀行業(yè)對(duì)鐵礦石進(jìn)口環(huán)節(jié)中普遍應(yīng)用信用證方式結(jié)算，對(duì)于信托收據(jù)，在法律效力方面仍存在不確定性，特別是在遠(yuǎn)期信用 證業(yè)務(wù)中，進(jìn)口貨物通常已被銷售給第三方或已被加工為其它產(chǎn)成品，并發(fā)生物理形態(tài)變化，因此，以信托收據(jù)主張貨物所有權(quán)的可能性大大降低，對(duì)其不應(yīng)認(rèn)定為 有效的擔(dān)保手段;進(jìn)一步延伸討論，商業(yè)銀行應(yīng)更多指導(dǎo)進(jìn)口商將到崗貨物通過自身認(rèn)可名錄內(nèi)的監(jiān)管公司進(jìn)行倉儲(chǔ)，并對(duì)物流環(huán)節(jié)合理控制，以進(jìn)一步監(jiān)控貿(mào)易背 景的真實(shí)性，在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警環(huán)節(jié)，也有助于及時(shí)申請(qǐng)法院對(duì)該貨物進(jìn)行查封和處置;同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)與鋼鐵服務(wù)類機(jī)構(gòu)的合作，如甘肅省已啟動(dòng)了鋼鐵行業(yè)污染減排 第三方治理模式，重點(diǎn)推進(jìn)脫硫脫硝除塵設(shè)施改造、揮發(fā)性有機(jī)物污染治理、燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保提升、工業(yè)廠地搬遷地治理、重金屬污染治理、尾礦庫隱患治理等第 三方治理，同時(shí)將加強(qiáng)污染排放在線實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)監(jiān)控。通過與該類公司的合作，一方面，有助于商業(yè)銀行及時(shí)獲取鋼鐵授信企業(yè)的環(huán)保處理進(jìn)度，合理規(guī)劃授信退出、 債務(wù)重組等手段，另一方面，也有助于商業(yè)銀行及時(shí)掌握行業(yè)動(dòng)向，合理調(diào)整行業(yè)授信方案;對(duì)于“中國物流金融服務(wù)平臺(tái)”，由于該平臺(tái)是多家行業(yè)協(xié)會(huì)建立，與 人行征信中心的動(dòng)產(chǎn)權(quán)益登記系統(tǒng)相比缺乏權(quán)威性，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)部副主任葉燕斐等曾在《動(dòng)產(chǎn)抵(質(zhì))押登記公司及押品管理公司的監(jiān)管》報(bào)告中建議，在人民 銀行征信中心現(xiàn)有動(dòng)產(chǎn)權(quán)益登記系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，將其可登記公示的內(nèi)容擴(kuò)展到應(yīng)收賬款、存貨、設(shè)備及其他動(dòng)產(chǎn)。
最后，我想引用鋼鐵大王卡內(nèi)基的名言來結(jié)束：生命的價(jià)值是需要用努力奮斗來實(shí)現(xiàn)的，從踏入這個(gè)世界開始我們就被賦予了一種無形的責(zé)任，或輕或 重，演繹了不同的人生。 每一個(gè)人都有屬于自己的生命軌跡，我們?cè)谝慌杂^看，觀看他人的歡喜或憂愁。一輩子就那么長，我們不能沉浸在他人的繽紛的舞臺(tái)上，我們還有自己的舞臺(tái)需要用 心去演繹。
劉孟 供職于中信銀行天津分行，央行觀察特約作者
