黑色系再度狂歡 鐵礦焦煤焦炭漲停
作者：1180發(fā)布時(shí)間：2016-04-12
今日（4月12日）大宗商品普遍上漲，黑色系強(qiáng)勢(shì)飆升，焦炭、鐵礦、焦煤尾盤漲停，螺紋漲3.58%、橡膠漲3.33%、玻璃漲2.97%、熱卷漲2.95%、棉花漲2.54%、菜粕漲2.43%、豆粕漲2.04%，淀粉、滬銀、瀝青、動(dòng)力煤、滬鎳漲幅均超1%。
近期，焦炭?jī)r(jià)格獨(dú)強(qiáng)的一個(gè)重要因素是補(bǔ)漲需求。西南期貨認(rèn)為有兩方面的因素可以作為螺紋鋼價(jià)格上漲帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上漲的依據(jù)。一方面，鋼廠噸鋼利潤(rùn)上升，為焦炭?jī)r(jià)格提供了上漲空間。根據(jù)我們的成本模型測(cè)算，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)鋼廠普遍存在200—300元/噸的利潤(rùn)，鋼廠為保證生產(chǎn)可以讓渡一部分利潤(rùn)給上游原料。另一方面，鋼廠生產(chǎn)積極性提高，采購力度可能加大，而鋼廠的原料庫存處于低位。后期因?yàn)楣┬桢e(cuò)配的格局尚未改變，螺紋鋼價(jià)格可能存在進(jìn)一步上漲的可能，這也就意味著焦炭?jī)r(jià)格存在跟漲的空間。
DBI指數(shù)連續(xù)回升，從2月份低點(diǎn)反彈至555，幅度91.3%，上漲明顯加速，最近兩天就漲了38點(diǎn)，顯示全球大宗商品在加速回暖；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，美元短期大幅回落，有利于大宗商品進(jìn)一步走強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)貨幣政策趨松及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走好，本周熱點(diǎn)是3月CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，溫和型通脹更利于管理層繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策；一季度新增貸款總額或 超4.3萬億，PPP項(xiàng)目總投資超過12萬億；還有上周消息財(cái)新綜合PMI回升至51.3，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，創(chuàng)11個(gè)月新高，國(guó)內(nèi)2016年全年專項(xiàng)建設(shè)基 金規(guī)模達(dá)3萬億，總規(guī)模超6萬億；這些數(shù)據(jù)更多的表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，為商品反彈提供支撐。
鋼價(jià)于去年12月中旬開啟反彈行情，鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，截至4月8日，鋼廠盈利面已達(dá)到67.48%。然而，鋼鐵產(chǎn)能利用率并未出現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，與去年平均水平相比尚有不小的差距。近兩年關(guān)停的鋼鐵產(chǎn)能仍未明顯復(fù)產(chǎn)，短期盈利改善難以改變中長(zhǎng)期行業(yè)的悲觀預(yù)期，加之鋼廠對(duì)今年的形勢(shì)表示謹(jǐn)慎，繼續(xù)限制產(chǎn)量。
雖然鋼企盈利大幅改善，鋼企逐步復(fù)產(chǎn)可能加大未來供應(yīng)端壓力，但是在需求并未完全釋放和低庫存的市場(chǎng)環(huán)境下，鋼價(jià)仍有反彈空間，建議關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
