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　　2017年1月8日，工信部發布《鋼鐵行業產能置換實施方法》(以下簡稱《 實施方法》)。《實施方法》是對2015年工信部發布的《部分產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法》 的修訂， 自2018年1月1日起施行。

　　最新鋼鐵產能置換方案更嚴厲，電爐可等量置換。工信部印發最新《鋼鐵行業產能置換實施辦法》， 對于鋼鐵產能置換的管控更為嚴厲：(1)嚴格框定用于產能置換的裝備的范圍。(2)置換比例必須“減量”。(3)堅守不突破區域產能總量控制，用于置換的退出設備必須拆除到位等。方案明確提到，鋼企將轉爐置換成電爐，可實施等量置換

　　政策面無放松跡象利好基本面，看好春節前基本面。 從本次方案來看，鋼鐵產能管控政策面繼續保持高壓，并無放松跡象。十九大報告也提到繼續推進供給側改革。短期來看， 采暖季環保限產對鋼鐵板塊構成支撐，我們預計3月15日采暖季結束之前，鋼鐵行業供給基本面仍有望維持偏緊的狀態，而取暖季結束之后的景氣度則存在一定的不確定性。預計上市鋼企2017Q4和2018Q1盈利仍相對樂觀，鋼鐵板塊估值偏低，春節前或有反彈機會。

　　方案調減容量-產能轉換系數，利于轉爐置換電爐。 本次方案對轉爐、電爐的容量-產能換算系數都進行了調減，但對電爐的調減力度更大，意味著相同容量的轉爐，可以置換成更大容量的電爐。根據我們推算， 一座容量70 噸的轉爐，按原先的產能換算系數，只能置換成容量為75 噸(按1.25:1置換)或105噸(按1:1置換)的電爐;而在本次方案實施后，可以一律按1:1的產能置換比例，置換成容量為120噸的電爐。

　　電爐鋼或迎發展機遇，利好廢鋼、石墨電極產業鏈。政策之所以傾向于電爐鋼，主要是電爐短流程煉鋼工藝具有明顯的環保優勢。中國電爐鋼產量占比相比國外顯著偏低，我們預計電爐鋼或迎重要發展機遇。短期內，利好廢鋼加工行業;石墨電極價格已顯著回漲，有望得到進一步支撐。