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焦炭焦煤：價格支撐趨弱關注需求復蘇

2022年5月，焦煤期貨主力合約震蕩偏弱運行，重心下移。基本面來看，主產區疫情影響走弱，物流通暢后，礦方庫存壓力緩解，正常出庫，整體開工率與日均產量均有回升，表現為國內焦煤產量環比增長。進口方面，蒙古國內疫情控制穩定，口岸通關效率穩步回升，蒙煤進口量增加。展望6月，國內焦煤生產穩定，蒙煤進口有望提升到年內高位，焦煤供應邊際改善。需求端，經歷四輪提降后焦企出現虧損，被動減產，若虧損擴大減產范圍也將擴大。在此背景下，盡管下游庫存偏低，但主動補庫積極性不足，按需采購為主。供需矛盾緩解，焦煤反彈高度受限。預計期貨盤面低位震蕩為主。

2022年5月，焦炭期貨主力合約震蕩偏弱運行，重心下移。基本面來看，焦炭現貨價格連續提降，而焦煤價格下跌不足以打開利潤空間，導致目前焦企出現虧損，被動降低開工率，焦炭供應收縮。需求端，短期高爐端相對高位的開工率和日均鐵水產量支撐了爐料日耗。然而黑色盤面目前博弈的核心仍是宏觀預期以及終端需求。展望6月，原料端仍在等待情緒轉圈與終端需求啟動，若終端需求復蘇持續不及預期，高爐端的高開工率帶來鋼材的高供給或再次轉化為產業鏈的負反饋壓力，進而對原料價格造成壓力。