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 　　2024年3月15日，為了能夠順利并購美國鋼鐵公司，日本制鐵(日鐵)在2萬億日元(約140億美元)基礎上，再追加2000億日元(約14億美元)投資，決意拿下此項目。

        半個月前的2月28日，日鐵公開說，在并購美國鋼鐵一事上，已經與全美鋼鐵工會(USW)簽訂了保密協定(NDA=non-disclosure agreement)。當然全美鋼鐵工會對來自日本的并購一直持反對意見，但簽訂保密協定后，雙方均可根據各自的需求就協商過的內容對外發布信息，各自去爭取輿論、政治家的支持。對日鐵來說，更愿意在這個基礎上較多地獲得美國輿論及政治家的支持。

        不過，在美國總統大選之年，日鐵的算盤似乎并那么容易達成。3月14日，現任總統拜登公開說“美國鋼鐵一直是家美國企業，這點不可或缺”，表明了反對來自日本并購的態度。與拜登爭多下任總統的特朗普，早在1月底就已經公開說“我會立即阻止(來自日鐵的并購)。”兩位爭奪下任總統的候選人均已經表明了態度。日鐵能做的也只是再度追加10%的投資，拿出2萬2000億日元的投資，爭取成功實現并購。

        從鋼鐵企業的規模看，到2022年為止，日鐵的鋼產量為4437萬噸，居世界第4位，美國鋼鐵則為1449萬噸，居第27位。2月底，美國鋼鐵的股價為每股45.59美元，日鐵則要以每股55美元的價格收購市面上的股票。并購一家著名的美國企業，沒有事先對政治家的游說，沒有本國政治家出面溝通，自然會非常艱難。日鐵在宣布與全美鋼鐵工會簽訂保密協定之前，應該已經做了美國方面的工作。2024年4月，岸田文雄首相作為國賓訪問美國時，日本非常希望美國能夠在日鐵的并購事項上給日本一個巨大的回贈禮品。不過現在看起來，不論是拜登還是特朗普似都難以改變態度。日鐵并購的政治大關，看來很難逾越。

        為何日鐵如此熱心?為何在3月13日，美國鋼鐵的股價已經跌倒每股40.86美元的時候，在一點不收縮原先的每股55美元報價(每股溢價25.70%)情況下，再度追加10%的投資?尤其在2022年4月至2023年3月期的收益只有9269億日元的情況下，拿出比兩整年還要多的收益去并購一家十年中七年虧損的企業，日鐵這個賬是怎么算的，費人琢磨。

        經濟安保讓日鐵看到新的機會

        日本(針對中國)的“經濟安保”，美國(與中國的)“脫鉤”或者“去風險”政策，讓日企看到了巨大的商業機會。

        不論是誰當選為下任美國總統，對中國的“脫鉤”或者“去風險”政策不會發生轉變，尤其特朗普那樣的人當選后會更加提升美國對國外產品的關稅。在美國一年使用1億噸鋼鐵，國內只能生產8000萬噸的時候，美國不僅不會從中國進口鋼鐵，甚至對從日本等同盟國進口的鋼鐵也會課相當高的關稅。此時到美國本土去生產鋼鐵，市場前景應該不錯。

        日鐵高管在回答日本媒體采訪時，強調了這兩年美國鋼鐵的盈利能力。2023年大致一年獲利10億美元，折算成日元大致為1500億日元，大致14年時間能夠回收并購成本。按日本媒體的說法，目前亞洲(主要是中國)一噸鋼的價格為600美元左右，美國則為1100美元，美國已經比中國高出了將近一倍，今后如果美國一直執行高關稅政策保護國內市場，國內鋼鐵又需求旺盛，鋼鐵漲價空間較大，回收并購投資的時間也許能夠更短。

        在資源和技術層面，日鐵更看好北美的鐵礦資源及美國鋼鐵的電爐技術。2023年11月14日，日鐵向加拿大的礦山企業Teck Resources(泰克資源)出資2000億日元，獲取了該公司20%的股份，這樣一來，該公司已經能夠在北美獲得穩定的鐵礦資源。在冶煉技術上，美國企業更擅長電爐煉鋼，而電動車等新產業需要的電磁鋼板相對不足。日鐵的相關技術正好能夠填補美國市場。

        “外國企業想在美國從事綠地項目，有不少困難。我們能做的也只是并購。”日鐵橋本英二總裁回答日本媒體采訪時說。

        日企看好的正是這種由“經濟安保”、“去風險”所保證的今后數年或者更長的時間內良好的商業條件，感覺企業去美國投資能賺到錢。

        東芝的前車之鑒

        在日鐵以背水一戰，不獲全勝決不收兵的態勢進軍美國市場的時候，人們也許會想到2006年東芝公司出資54億美元(當時約6370億日元)巨資，并購美國核電企業西屋公司的往事。

        從日本媒體的報道看，當時東芝準備用17年到18年時間回收并購投資，后來隨著世界各國大干快上，紛紛準備上核電站的后，東芝回收投資的時間縮短到了13年到14年左右。但天公不作美，2011年3月11日的東日本大地震，東京電力公司核電站因天災人禍，發生世界最高級別的7級核電事故，受此震懾，數年時間內，世界幾乎所有核電站的新建及擴建計劃基本都停頓了下來，東芝不僅沒有回收任何并購的投資，反而背上了西屋這個巨大的虧損包袱，最后落到退市、重組的地步。

        上個世紀80年代，日鐵的前身新日鐵、住友金屬工業均去美國做過投資，到了90年代以后，日企紛紛從美國撤退。投資美國鋼鐵行業最終竹籃打水一場空，只是21世紀以后這段往事幾乎不太被人提起而已。

        本次日鐵并購美國鋼鐵會不會也是一個兇多吉少呢?