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一、焦煤價格快速反彈，漲幅大于焦炭，焦炭現貨成本支撐較強

焦炭8輪降價之后，市場筑底情緒顯現，期貨盤面出現大幅拉漲，帶動煤焦市場成交氛圍好轉，部分期現環節開始入市尋貨，焦煤線上競拍成交比例迅速上升，但煤礦端產能釋放增量有限，礦方庫存快速回落，部分煤礦預售訂單簽訂狀況良好，甚至后續兩個月的訂單都已經簽訂完畢，現已有煤礦停售待漲，煉焦煤產量偏低的矛盾已初步顯現。然焦鋼企業補庫行情已經釋放，加之貿易環節掃貨帶動下，焦煤價格快速反彈，焦炭雖已漲價1輪，但部分焦煤品種漲幅已超200元/噸，且焦炭8輪降價之后，焦煤價格并未有同步下移，故焦煤漲幅遠大于焦炭，焦炭現貨成本支撐較強，給予焦炭繼續上行的動力。

二、焦炭供需基本面趨于好轉，下游拿貨情緒較高，焦炭仍有上行空間

供應方面，焦炭整體需求明顯改善，且鋼廠盈利能力修復之后，鐵水產量穩步回升，有望突破230萬噸，焦炭需求大幅回升，并且五一假期即將到來，多數鋼廠補庫需求釋放，采購節奏已經加快，疊加貿易投機環節分流，產地焦企出貨速度加快，基本保持即產即銷，甚至部分貿易環節有加價拿貨行為，短期內造成焦炭供不應求的局面，焦炭供需天平逐步偏向焦企，焦炭價格仍有繼續上行的空間。

三、價格展望：

現貨價格來看，焦炭價格降完8輪之后，焦煤市場并未同頻下調，反而出現小幅反彈，致使焦企虧損進一步加劇，現階段雖然焦炭首輪漲價落地，但焦煤漲幅已達200-300元/噸，其漲幅遠大于焦炭，給予焦炭價格繼續上漲動力；另一方面，期貨盤面持續拉漲，期現套利空間較大，帶動部分投機環節拿貨情緒高漲，疊加臨近假期，鋼廠補庫積極性較高，焦炭需求支撐較強，焦企或將繼續提漲焦炭2輪。

綜上，現階段焦炭供應增量有限，然焦煤價格的快速反彈以及下游拿貨情緒高漲的情況下，焦炭繼續漲價預期較強，預計焦炭價格至少仍有2-3輪的上漲預期，具體落地情況需關注下游鋼廠鐵水產量，以及原料端焦煤成本情況對市場的影響。