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　　現貨：中性下游剛需擴張，疊加盤面持續升水，中間環節進場采購，帶動焦煤市場情緒回暖，成交較好，各煤種本輪累計漲幅在150-300元/噸，后續焦炭仍有漲價預期，對焦煤價格也有支撐。

　　供應：中性偏多上周煤礦整體產能利用率繼續回升至83.45%，周環比+0.17%，山西產能利用率周環比+0.2%至83.6%；煤礦整體仍受到安監影響，本周復產速度減慢，與正常產量水平相比仍有較大差距。

　　需求：中性煤礦簽單較好，下游復產預期下對焦煤補庫需求較強。

　　利潤：中性各煤種價格普遍上漲150-300元/噸，煤礦利潤回升。

　　庫存：中性偏多煤礦端庫存壓力明顯減弱；煤礦簽單順暢，焦鋼企加大原料采購力度，中間環節也入場拿貨。

焦炭觀點小結

　　核心觀點：中性焦炭方面，二輪提漲全面落地，漲價速度較快，但目前盤面仍體現兩輪升水，我們認為后續現貨端有1-2輪漲價；供應端焦企有一定的提產行為，但一輪漲價后利潤水平仍不佳，開工及產量仍在低位，二輪后焦企扭虧，復產意愿或有增強；需求端下游高爐繼續復產，鐵水回升+1.5萬噸至226.2萬噸，下游復產預期下剛需有一定支撐；近期焦炭盤面持續升水，投機需求分流貨源，鋼廠到貨被動減少，但焦企出貨顯著好轉，有一定惜售現象；整體看焦炭供需持續改善，下游復產及補庫格局下，焦炭盤面跟隨原料煤上漲，但目前盤面升水仍有兩輪以上，短期看盤面上漲或已到位，五一節前看震蕩走勢，注意回調風險。

　　現貨：中性隨著原料煤價格上漲，焦炭成本支撐增強，目前焦炭已落實兩輪漲價，累計漲幅200-220元/噸，落地速度快于預期，但盤面目前仍體現近兩輪半升水，后續或仍有1-2輪漲價。

　　供應：中性偏多焦炭首輪漲價后焦企有一定的提產行為，但原料煤上漲速度快于焦炭，焦企仍在虧損狀態，大多焦企仍維持前期限產幅度。

　　需求：中性偏空鋼廠利潤持續回升，下游鐵水復產預期持續走強，247家鋼廠鐵水日均產量226.22萬噸，周環比+1.5萬噸。

　　利潤：中性偏多目前各煤種價格由底部上漲150-300元/噸幅度，焦煤利潤顯著回升；焦炭提漲速度較原料煤偏慢，目前焦企仍在虧損狀態。

　　庫存：中性偏多近期隨著下游高爐復產，鋼材去庫、價格上漲等因素影響，鋼廠對原料采購積極性好，焦企出貨順暢，期現商拿貨分流焦炭貨源，鋼廠到貨少。