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本周市場表現：本周鋼鐵板塊下跌2.16%，表現劣于大盤；其中，特鋼板塊下跌1.56%，長材板塊下跌0.92%，板材板塊下跌2.53%；鐵礦石板塊下跌2.95%，鋼鐵耗材板塊下跌1.91%，貿易流通板塊下跌1.701%。
 

鐵水產量環比下降。截至8月16日，樣本鋼企高爐產能利用率85.9%，周環比下降1.10百分點。截至8月16日，樣本鋼企電爐產能利用率35.7%，周環比下降0.67百分點。截至8月16日，五大鋼材品種產量678.7萬噸，周環比下降7.54萬噸，周環比下降1.10%。截至8月16日，日均鐵水產量為228.77萬噸，周環比下降2.93萬噸，同比下降16.85萬噸。
 

五大材消費量環比下降。截至8月16日，五大鋼材品種消費量800.6萬噸，周環比下降7.68萬噸，周環比下降0.95%。截至8月16日，主流貿易商建筑用鋼成交量9.5萬噸，周環比下降0.95萬噸，周環比下降9.11%。
 

庫存環比下降。截至8月16日，五大鋼材品種社會庫存1235.1萬噸，周環比下降16.81萬噸，周環比下降1.34%，同比增加2.03%。截至8月16日，五大鋼材品種廠內庫存464.9萬噸，周環比下降5.82萬噸，周環比下降1.24%，同比增加3.37%。
 

普鋼價格環比繼續下跌。截至8月16日，普鋼綜合指數3364.5元/噸，周環比下降174.81元/噸，周環比下降4.94%，同比下降17.10%。截至8月16日，特鋼綜合指數6631.6元/噸，周環比下降75.24元/噸，周環比下降1.12%，同比下降5.52%。截至8月16日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為-378.86元/噸，周環比增加36.4元/噸，周環比增加8.76%。截至8月16日，螺紋鋼電爐噸鋼利潤為-273.86元/噸，周環比增加124.5元/噸，周環比增加31.26%。
 

主焦煤?價格環比下降。截至8月16日，日照港澳洲粉礦現貨價格指數（62%Fe）為708元/噸，周環比下降64.0元/噸，周環比下降8.29%。截至8月16日，京唐港主焦煤庫提價為1850元/噸，周環比下降50.0元/噸。截至8月16日，一級冶金焦出廠價格為2120元/噸，周環比下降110.0元/噸。截至8月16日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數為10.67天，周環比增加0.1天，同比增加0.4天。截至8月16日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數為22天，周環比下降0.7天，同比增加4.0天。截至8月16日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數為9.21天，周環比下降0.2天，同比下降1.0天。
 

本周，鐵水日產環比出現較大下降，已跌破230萬噸，且仍低于往年同期水平（截至8月16日，日均鐵水產量為228.77萬噸，周環比下降2.93萬噸，同比下降16.85萬噸），需求整體較差。五大材社會庫存環比下降1.34%，五大材廠內庫存環比下降1.24%。受需求較差影響，本周鋼價延續下降態勢，原料價格出現較大幅下降，日照港澳洲粉礦（62%Fe）環比下降64元/噸，京唐港主焦煤庫提價環比下降50元/噸。需注意的是，本周市場關注《唐山市2024年粗鋼產量調控工作方案》，《方案》要求粗鋼產量調控以2023年粗鋼產量調控目標，河北為2023年度空氣質量不達標省，因此在全國鋼鐵企業2024年度產量壓減比例4%基礎上，2023年底完成環保績效創A再增加0.3%壓減比例，非A級鋼鐵企業再增加7.8%壓減比例，保績效A級鋼鐵企業壓減比例共計4.3%，非A級鋼鐵比例共計11.8%。若按此方案執行，不考慮不達標省份，2024年全國粗鋼產量至少壓減4%，下半年粗鋼產量或有較大降幅，鋼材價格有望逐步修復，鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好。
 

雖然鋼鐵行業現階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業利潤整體下行，但伴隨系列“穩增長”政策縱深推進，鋼鐵需求總量有望在房地產筑底企穩、基建投資穩中有增、制造業持續發展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩或甚至邊際略增，反觀平控政策預期下鋼鐵供給總量趨緊且產業集中度持續趨強，鋼鐵行業供需總體形勢有望維持平穩。與此同時，經濟高質量發展和新質生產力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。總體上，我們認為未來鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好，疊加當前部分公司已經處于價值低估區域，現階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優特鋼企業和成本管控力度強、具備規模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，維持行業“看好”評級。建議關注以下投資主線：一是充分受益新一輪能源周期的優特鋼企業久立特材、常寶股份、武進不銹；二是受益于高端裝備制造及國產替代的優特鋼公司中信特鋼、甬金股份；三是布局上游資源且具備突出成本優勢的高壁壘資源型企業首鋼資源、河鋼資源；四是資產質量優、成本管控強力的鋼鐵龍頭企業華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份；五是受益地方區域經濟穩健發展和深化企業改革有望迎來困境反轉的山東鋼鐵。