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         從時間上來看，目前已經到了實質性冬儲階段，所以鋼材“冬儲”還是現階段到春節前的重要代名詞，季節性冬儲是為了應對春節后工地開工帶來需求，只要價格合適，對春節后需求預期不悲觀的情況下，普遍選擇在春節前進行部分儲備。

        據調研，華北、東北等北方鋼廠從11月開始陸續發布冬儲政策。對于冬儲價格，商家對冬儲的預期心理價位在3200元/噸左右，更好的冬儲心理價位則是在3100元/噸左右。

        近期部分地區市場資源緊缺，螺紋鋼各規格均有不同程度的加價。從具體規格情況看，Φ18加價100元/噸，Φ20加價200元/噸，所以綜合來看Φ12-28至少需要3500元/噸才可以在市場購買到現貨，所以冬儲成本一下抬高了200元/噸，這對本就脆弱的代理商而言更是一大打擊，所以冬儲意愿自然下降。

        另外，前面我們也聊過，由于9月底的政策刺激導致鋼價短期快速攀升，直接給鋼廠帶來盈利套保，在10-11月的“巨幅”盈利的情況下，鋼廠對于今年的“冬儲”將有明顯的“挺價”意愿，同時鋼廠也將對原料端的庫存周期進行“極限壓縮”，進而保證傳統“冬儲”時節生產和利潤的穩定性，這也間接的制約了今年“冬儲”的規模。

        所以，冬儲還是春節前后的關鍵“名詞”，但是對于我們來說，盤面上的冬儲行情就目前的價格和結構而言已經沒有什么盤面冬儲段，所以個人已經放棄了冬儲段的盤面期待!

        我們再來先回顧下黑色系周五夜盤情況，黑色盤整反彈，一改白天單邊跳水，但是整個結構弱勢很明顯。截止周五夜盤，螺紋鋼主合約收3282，較上一個交易日跌2個點;熱卷板主合約收3409，較上一個交易日跌5個點;焦炭主合約收1782，較上一個交易日跌2.5個點;焦煤主合約收1154.5，較上一個交易日漲15個點;鐵礦石主合約收761.5，較上一個交易日跌6.5個點。

        從周五夜盤的盤面來看，復制了上周五夜盤的走勢，但相比之下還是要弱于上周。所以黑色系結構現階段還是偏弱，也將延續下去。供需面上短期并沒有什么特別的變化，前面說過個，消息在春節前后進入盲區，所以黑色回歸盤面結構運行。還是簡單看看部分數據!

        鋼材周庫繼續降庫

        本周公布周庫存數據來看，建材方面的庫存數據變化，社庫423.03萬噸，較上周減少9.60萬噸，下降2.22%;廠庫278.08萬噸，較上周減少6.61萬噸，下降2.32%;產量 398.92萬噸，較上周增加0.06萬噸，上升0.02%;周庫連續幾周降庫，產量變化不大，而且可以看到產量還是維持轉板材生產的跡象。

        截至12月26日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存281.39萬噸，月環比下降24.3萬噸，較去年同期減少115.46萬噸;線材累計庫存45.31萬噸，月環比增加1.92萬噸，較去年同期減少7.5萬噸;五大鋼材品種累計庫存767.98萬噸，月環比下降30.45萬噸，較去年同期減少126.87萬噸。

        房地產開發投資疲軟，鋼材需求難提振

        統計局數據顯示，1-11月份，全國房地產開發投資93634億元，同比下降10.4%。1-11月份，房地產開發企業房屋施工面積726014萬平方米，同比下降12.7%。1-11月房屋新開工面積67308萬平方米，下降23%。1-11月房屋竣工面積48152萬平方米，下降26.2%。1-11月份，房地產開發企業到位資金96575億元，同比下降18%。

        11月鋼材出口下降，或成出口轉折

        海關總署數據顯示，2024年11月中國出口鋼材927.8萬噸，較上月減少190.4萬噸，環比下降17.0%;1-11月累計出口鋼材10115.2萬噸，同比增長22.6%。11月中國進口鋼材47.3萬噸，較上月減少6.3萬噸，環比下降11.8%;1-11月累計進口鋼材619.4萬噸，同比下降11.3%。

        回顧2024年鐵礦石

        1月-3月，鋼材持續累庫，鋼廠主動檢修以減小自身壓力導致節后鐵水產量持續下降，需求偏差導致鐵礦港庫大幅累庫并帶鐵礦價格持續下行。當時去年的冬儲在春節后，被市場弱現實下的負反饋擊敗，一度延綿下跌。

        4月-5月，鐵水開始加速復產，疊加市場對宏觀有所期待，并且伴隨“金三銀四”的季節性旺季之后反饋，加上政策上強預期期待，期間鐵礦性價比凸顯，鋼廠利潤改善下鋼廠選擇加快其復產節奏，市場開始交易鐵水復產預期。

        5月中-9月中，鋼材需求逐步轉弱且淡季來臨，鋼材呈累庫趨勢。7月中重要會議無超預期政策推出，此外，螺紋鋼新舊標切換(舊標拋售壓力)導致鋼廠出現主動減產行為，鐵礦石承壓持續回落，并跌出年內最低點。

        9月下旬至今：宏觀因素占據主導地位，尤其在國慶前后，在內外宏觀利好政策的共同作用下，鐵礦石出現了大幅反彈。但是，政策公布短期內改變產業鏈供需現狀，無法在產業鏈沒有明顯矛盾的情況下，市場更多依賴宏觀預期差進行交易，所以鐵礦石價格整體呈現震蕩上漲的結構，隨之消息進入盲區，市場強預期消化，并且提前炒作透支的背景下，開始走弱。

        據整理的全球13家投行的預測分析顯示，大多認為2025年鐵礦石的年均價格預計將低于100美元/噸，對比2024年價格重心或進一步下移。其中，最為樂觀的年均價格預測為100美元/噸，最為悲觀的年均價格預測約為80美金/噸。長期來看，鐵礦石價格的下跌仍將繼續下去。

        據機構預測，2025年全球鐵礦預計新增產量約為6000萬噸。其中，澳大利亞和巴西貢獻增量約3500萬噸，非主流國家新增1800萬噸，中國內礦新增700萬噸，整體增量主要集中在澳巴這兩個主流礦山供應國。

        綜上所訴，12月僅剩下最后兩個交易日，就黑色系當前的價格趨勢而言，弱勢收尾已經成為定局，而且隨著政策暖風的落地，市場透支的炒作得不到新的利好支持，更加雪上加霜。螺紋鋼，鐵礦石，焦炭和焦煤等黑色系品種分化加劇，雙焦持續弱勢導致市場抄底心態頻現，但是疲軟的雙焦除非有利好直接驅動，才有望縮短探底時間軸，否則難以改變當前報價陰跌。螺紋和鐵礦石這兩周也開始破位而下，交易盤面結構，博弈冬儲心理價位，整個利好情緒蕩然無存，每天小幅波動。整體收尾來看，2025年的黑色系恐怕還需做好震蕩弱勢的心理準備。一改頹廢，仍需市場出清，陰跌之后只有政策驅動利好或者向下加速兩種情況才能改變頹廢之勢。

        螺紋鋼

        螺紋從周五夜盤反彈來看，繼續復制上周周五夜盤反彈，下周先揚后抑結構，但是反彈高度要弱于上周。當前螺紋震蕩下行結構不變，整體受制于周線boll中軌道3310之下，所以下周螺紋鋼的波動還是震蕩偏空為主。震蕩區間不排除3200-3220-3290-3310

        鐵礦石

        鐵礦石本周再次收破周線boll中軌道下，在破位9月24日和11月18日低點形成的政策驅動上漲的趨勢線后形成壓力，本周鐵礦石雖然反彈，一直受制該趨勢線壓制，沖擊趨勢線后回落，且一路運行在日線boll中軌道之下，本周五再次破位新低，再次明確重心下移，向下走弱。

        鐵礦石日線結構來看，目前日線中軌道下還是南向運行，整個結構有符合“雙頂”跡象，其頸線位置在730-740區域，如果該區域向下破位，鐵礦石將宣告徹底弱化，雙頂向下的對撐空間是頂部到頸線位的空間，接近80-100的空間。

        對于下周短期而言，鐵礦石弱勢下行延續，周五下行后，小時周期沿著中軌道再次開口而下，所以733-735下反彈還是南下。

        焦炭

        焦炭提漲一輪后，隨著盤面繼續陰跌下行，焦炭再次提降，弱勢格局延續，換月后焦炭整個結構還是運行在日線boll中軌道之下。目前看焦炭向下有一個比較重要的支撐口1680附近。

        該區域是2024年11月8日和12月12日高點，跟11月15日低點形成的平行下降通道的下軌道，和2024不把4月8日點和2024年9月9日低點形成的下降通道支撐線，相交的區域附近。

        所以可以看下焦炭能否再次區域獲得支撐反彈。但是焦炭整個結構陰跌偏弱，反彈不代表反轉，暫時陰跌之后，如果沒有政策面利好驅動，難以在短期內反轉，容易通過時間換空間的模式低位橫盤，走一步看一步。

        焦煤

        焦煤周五夜盤還很有一下，下探后拉出長下影陽線收尾，有種金針探底的意味，但是對于焦煤整個結構而言，探底恐怕還沒那么容易，只是本周焦煤下跌明顯放緩，雖然短期還是受制日線boll中軌道下陰跌，但是日線boll有收口跡象，下跌放緩也是可以期待一下，但是不期待焦煤會直接反轉，個人還是傾向陰跌后用時間換空間，低位橫盤等待日線boll收口走平。恐怕短期內多空都不好操作。

        對于下周的黑色系，個人還是維持螺紋鋼和鐵礦石先揚后抑，且鐵礦石有可能會更加弱勢，而雙焦分化，低位盤整，上下空間均有限，探底完成條件依然不夠，只是謹慎追空就是。