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　　2024年焦炭供需兩弱，市場信心不足。2024年影響焦炭市場最主要的因素是基本面供需格局的變化。供應(yīng)端來看，陜西等地4.3m焦?fàn)t亦陸續(xù)退出，但由于仍有置換產(chǎn)能投產(chǎn)，焦炭產(chǎn)能呈現(xiàn)凈增加狀態(tài)，但是由于產(chǎn)能投產(chǎn)時間集中在三四季度，且上半年焦化利潤偏弱，開工低位，全年來看供應(yīng)呈現(xiàn)略降的狀態(tài)。下游需求同樣下滑，一方面粗鋼平控與碳達(dá)峰政策仍在延續(xù)，另一方面鋼材最主要下游之一基建與房地產(chǎn)市場低迷，鋼材需求偏弱導(dǎo)致鋼材價格下滑，利潤水平明顯收縮，鋼廠在虧損狀態(tài)下高爐的開工下滑，焦炭需求量整體減少。

價格：跌多漲少，跌破近五年低點(diǎn)

    焦炭在9月中旬跌破近五年價格最低點(diǎn)，供需格局寬松導(dǎo)致價格缺乏支撐是主要原因。2024年焦炭價格呈W型走勢，重心下移，河北地區(qū)準(zhǔn)一焦年均價1898元/噸，同比下滑16.2%。2024年終端地產(chǎn)與基建等需求的下滑，導(dǎo)致鋼材價格重心呈現(xiàn)出下調(diào)的趨勢，最終使得鋼廠利潤減少，焦炭需求下滑，進(jìn)而導(dǎo)致焦炭價格的下調(diào)。

    第二波下調(diào)出現(xiàn)在7月下旬至9月中旬，焦炭價格連續(xù)下調(diào)8輪共計400元/噸。年內(nèi)4月下旬與10月前后兩次價格反彈主要受宏觀利好帶動下游需求回升。

　　供應(yīng)：利潤虧損，供應(yīng)整體減少

　　利潤虧損是影響焦化供應(yīng)減少的重要因素，焦企整體仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，導(dǎo)致焦炭供應(yīng)整體減少。其中原料焦煤價格下行一定程度緩解焦化的成本壓力，但由于焦炭價格亦有較大幅度下滑，導(dǎo)致焦企仍多數(shù)虧損，2024年山西地區(qū)焦企平均盈利-23.6元/噸。由于虧損導(dǎo)致焦化開工意向偏低，年度產(chǎn)能利用率約為71.4%左右，減少2.3個百分點(diǎn)，且新增產(chǎn)能多數(shù)在四季度投產(chǎn)，因此全年焦炭產(chǎn)量預(yù)計為4.87億噸，同比下滑1%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

　　需求：終端需求弱勢，焦炭需求量下滑

　　2024年基建與地產(chǎn)行業(yè)較為低迷，終端需求減少，弱勢情緒從終端向鋼鐵再向原料端雙焦傳導(dǎo)，焦炭需求下滑，消費(fèi)量預(yù)計為4.48億噸，同比下滑0.67%。下游鋼鐵行業(yè)由于終端的房地產(chǎn)、基建需求下滑等影響，鋼材價格同樣弱勢運(yùn)行，唐山地區(qū)鋼坯均價3284元/噸，同比下滑9.54%。由于鋼材價格下滑導(dǎo)致利潤收縮，唐山鋼坯利潤-61元/噸，同比下滑106.3%。而2024年焦炭經(jīng)歷的三跌兩漲，其中三次下行最主要的驅(qū)動因素就在于終端需求不佳導(dǎo)致鋼廠利潤收縮后高爐減產(chǎn)，焦炭需求轉(zhuǎn)弱，鋼廠向原料端焦炭尋求利潤，而雙焦供應(yīng)相對寬松，缺乏價格支撐，進(jìn)而焦炭價格下行。

　　后市預(yù)測：供需矛盾仍存，價格重心繼續(xù)下移。

　　從2025年的走勢來看，焦炭全年來看供需寬松，因此年均價則繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，幾個價格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)預(yù)計出現(xiàn)于2月、4月與9月、10月。其中1月春節(jié)前后鋼廠需求弱，價格缺乏支撐，價格低點(diǎn)或出現(xiàn)在2月；后隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，焦炭需求有所好轉(zhuǎn)，疊加金三銀四的需求預(yù)期，焦炭價格有望回升。4月過后進(jìn)入中期的下游消費(fèi)淡季，焦炭價格或再度進(jìn)入下行區(qū)間，月均價低點(diǎn)出現(xiàn)在7月為1600元/噸。來到9月后，受傳統(tǒng)旺季等需求預(yù)期回升的影響，高爐開工回升，焦炭需求好轉(zhuǎn)，支撐焦炭價格上漲，隨后市場有望沖擊年內(nèi)高位，月均價高點(diǎn)出現(xiàn)在10月為1920元/噸。11月進(jìn)入采暖季后，重污染天氣預(yù)警等要求使得焦炭供需兩弱，焦煤供應(yīng)預(yù)期偏寬松，焦炭價格缺乏支撐進(jìn)入下調(diào)區(qū)間。